科技企業(yè)目前已占標準普爾500指數(shù)的近40％份額，突破了1999年創(chuàng)下的37％的歷史紀錄。今年在疫情肆虐之時，美國科技企業(yè)一枝獨秀，在美股中的市場占比超過1999年互聯(lián)網泡沫時期，創(chuàng)下新歷史紀錄。這成為了科技股對美股和全球消費者影響力不斷增長的又一例證。
但花無百日紅，市場趨勢也并無永恒。在科技股影響力與日俱增時，市場上對科技股泡沫破裂的擔憂也甚囂塵上。投資者是否還應繼續(xù)投資美股科技股呢？
科技股占標普比例超科技泡沫時期
根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data）對年度市場價值數(shù)據(jù)的分析，從手機制造到社交媒體平臺運營，從事各種業(yè)務的科技企業(yè)目前已占標準普爾500指數(shù)的近40％份額，突破了1999年創(chuàng)下的37％的歷史紀錄。
蘋果在今年稍早成為首家市值達到2萬億美元的美國企業(yè)，僅其一支科技股目前就占到標普500指數(shù)的近8%，為1998年有相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來個股占標普500指數(shù)的最大份額。
盡管蘋果和奈飛等熱門科技股近期有所回落，但這些企業(yè)仍在2020年領漲，并推動標普500指數(shù)在疫情令美國整體經濟放緩的情況下依舊上漲了近8％，維持在歷史高位附近。諸如遠程工作和云計算之類的發(fā)展趨勢正推動美股科技企業(yè)的發(fā)展，令其得以在許多企業(yè)都苦苦掙扎之時依舊繼續(xù)擴展業(yè)務。而在上周，科技股先是在周初提振了市場，隨后又在后半周拖累了市場，也突顯出其對美股股指的影響力。
值得一提的是，道瓊斯市場數(shù)據(jù)在統(tǒng)計科技股占標普500指數(shù)份額時，其所定義的科技企業(yè)主要包括信息技術和通訊服務領域的企業(yè)，還未將電商巨頭亞馬遜統(tǒng)計在內。如果將市值約1.6萬億的亞馬遜也統(tǒng)計在內，科技股在標普500指數(shù)中的占比及影響力將會更大。
此外，F(xiàn)actSet的數(shù)據(jù)顯示，分析師估計，今年科技企業(yè)的利潤在標普500指數(shù)所有企業(yè)利潤中所占的份額也可能達到36％。根據(jù)去年的利潤推算，信息技術類企業(yè)今年的市盈率為28倍，通訊服務類企業(yè)的市盈率為25倍，而標普500指數(shù)整體的市盈率為24倍。蘋果、微軟、臉書、Alphabet等的市盈率均為35倍左右，奈飛、亞馬遜的市盈率更是分別高達90倍和130倍左右。
部分投資者擔心泡沫
但在科技股占比創(chuàng)標普500指數(shù)歷史紀錄且科技股內部也呈現(xiàn)收益越來越集中于少數(shù)企業(yè)時，投資者開始擔憂，美股股指的走勢會過于依賴科技股，而少數(shù)幾個科技股的大幅回落可能會導致整個市場下跌。
這一擔憂并非無跡可尋。美股歷史上曾有多次，在某個行業(yè)類股在標普500指數(shù)占比達到歷史高位后，緊隨而來的就是大幅拋售。在1999年互聯(lián)網泡沫破裂后，科技股重挫；銀行類股對市場的影響力在金融危機爆發(fā)前的2006年達到頂峰，隨后在金融危機后大幅下跌；能源類股在2008年達到占指數(shù)份額新高后，也出現(xiàn)下滑。
許多投資者正密切關注對最流行的一些科技企業(yè)的瘋狂交易。這些交易也包括一些與科技股掛鉤的期權交易。期權是一種允許投資者在未來特定時間以特定價格買賣股票的合約，其中有看漲期權和看跌期權。交易員可以利用這些衍生品合約對股票進行定向押注，或對沖他們的投資組合。為了對沖，向投資者出售期權的銀行和券商通常也會同時買賣相關科技股，這可能加劇市場波動。
例如，日本軟銀集團最近成立了一個新的股票交易部門，其中包括一只規(guī)模5.55億美元的12期基金。該部門購買了與價值約500億美元科技股掛鉤的期權，這種投資期權的做法也加劇了整個市場的波動。
不過，一些投資者都表示，目前科技股并未如20年前那樣高估，其強勁的收益增長和目前接近零的利率足以支撐近期漲勢。他們同時也坦言，已開始為科技股的大幅波動做好準備。
Janus Henderson Investors專注于科技行業(yè)投資的投資組合經理波特（Alison Porter）稱，“我們注定會擁有數(shù)字化生活方式，我因此對大型科技企業(yè)仍然充滿信心，因為它們在疫情期間人們被迫待在家里時優(yōu)勢突出，并維持了可靠的成長。”
此外，疲軟的經濟和其他行業(yè)也支撐了科技企業(yè)的優(yōu)勢。由于美國國會尚未通過新的財政刺激措施，許多投資者仍不愿持有與經濟增長直接相關的行業(yè)的股票。
“由于廣泛的宏觀經濟環(huán)境不景氣，科技股在過去十年中獲得了進一步提振。”摩根大通資產管理（J.P. Morgan Asset Management）的全球市場策略師萊博維茨（David Lebovitz）建議其客戶可布局那些股價不如那些最受歡迎的互聯(lián)網企業(yè)那么高的其他科技股。
PNC金融集團（PNC Financial Services Group）的首席投資策略師阿蓋提（Amanda Agati）也表示，“這種（宏觀經濟疲軟的）環(huán)境持續(xù)時間越長，科技股就越會脫穎而出。”其更青睞那些與遠程工作和學習主題密切相關的企業(yè)，包括相關的科技企業(yè)、健康護理企業(yè)和必需消費品企業(yè)的股票。
事實上，即使對那些股價依舊很高的互聯(lián)網企業(yè)，許多投資者依舊趨之若鶩，愿意為其高增長買單。
橡樹投資（Oaktree Capital Group LLC）的聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯（Howard Marks）在最近給客戶的備忘錄中稱，用股價相對于當前利潤存在高估這點來評估科技股可能有失偏頗，因為這種方式實際上可能低估了這些科技企業(yè)的潛力，這些企業(yè)支出了許多資金來推動自身的快速發(fā)展。
不過，有分析師指出，雖然從成長、估值等角度來看科技股依舊值得投資，但監(jiān)管收緊可能令科技股在未來數(shù)周波動進一步增加。
美國眾議院司法委員會反壟斷小組在近日發(fā)表的一份調查報告顯示，谷歌、蘋果、臉書和亞馬遜存在濫用市場行為，不僅阻礙了行業(yè)市場的創(chuàng)新與發(fā)展，還損害到了消費者的相關利益。基于此，該小組表示，應對這些企業(yè)巨頭實施更嚴格的監(jiān)管，有必要的話應該要對其采取業(yè)務拆分措施。
Blueprint Capital Advisors的首席執(zhí)行官沃爾特（Jacob Walthour）稱，“在科技股整體處于牛市時，唯一令我感到不安的就是政府干預的可能性。”話雖如此，他依舊建議其客戶繼續(xù)偏向科技股，例如亞馬遜這樣的電商企業(yè)以及電動汽車制造商特斯拉等，因為它們具有增長潛力。
